自上而下Beta和自下而上Alpha结合中华里白

代表产品：鹏华新兴产业混合

朱昂：能否谈谈过去几年你投资框架最大的优化？

梁浩：我最初的投资框架是纯自下而上，这和我自己的从业经历有关。我2008年加入鹏华基金后，只用了三年就做了基金经理，其中很大一个原因是我在做研究员的时候，给公司挖掘了一只牛股，贡献超过了8个亿的盈利。做了基金经理后，我也重仓了一个十倍股，享受到了完整的涨幅。

过去我一直觉得自下而上是最逼近公司真实状态的一种投资方式，只要对公司有深度的认知，就能抵抗短期下跌带来的心理恐惧，也能在公司股价有所表现时，坚定持有。历史上看，我的持股周期都是很长，并且经常挖掘出许多非市场共识的黑马。

但是做了很多年投资后，我也开始思考如何优化自下而上的投资方法。虽然很多时候来自个股选罗蒙常山择的Alpha很大，但是在有些市场环境中如果没有匹配大的Beta也会非常吃亏。当时我比较明确的是，肯定不会将自己的框架推到重来，只是需要一些细天麻优化，提高我的投资效率。所以我们当时就想借助于研究部整体的力量，然后构建一个研究部整体的机制，做一个自上而下和自下而上相结合的产品，这就是我目前在参与管理假山龙眼的鹏华研究精选。